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“必须的!”FF正式挂牌纳斯达克当天,当媒体记者问及是否有回国打算时,已经远遁大洋彼岸四年的贾跃亭似乎显得底气十足。

 

撰文 |银时 编辑 | 秦言

来源:懂懂笔记

 

美国当地时间7月22日上(shang)(shang)午九点半(ban),FF(法拉第未来)登陆纳(na)斯达克(上(shang)(shang)市(shi)股(gu)票代码(ma)FFIE)。FF公司(si)的CEO毕(bi)福康出现(xian)在敲钟(zhong),而贾跃亭虽然没有上(shang)(shang)台(tai)敲钟(zhong),但(dan)他依然站在了台(tai)下围观人群中(zhong)(zhong)的C位(wei)。虽然FF的股(gu)价开盘(pan)上(shang)(shang)涨22%,但(dan)随后盘(pan)中(zhong)(zhong)一度破发,最后收(shou)盘(pan)时微涨1.45%。

四年时间,老贾终(zhong)于在大(da)洋彼(bi)岸熬到了FF的上市。

回想2017年7月5日(ri),贾跃(yue)亭到达美国洛杉矶,第二天他(ta)便辞去乐视(shi)董事(shi)长。当时(shi)乐视(shi)方面的(de)回应是短期出(chu)差,下周就回国——此后也就有了“下周回国”那个(ge)著名的(de)梗。

当时,面对巨大的(de)资金亏空(kong),按(an)照贾(jia)的(de)说辞(ci),他(ta)将所(suo)有的(de)希(xi)望都压在(zai)了FF91身(shen)上。在(zai)他(ta)那篇(pian)《我会(hui)尽责(ze)到底》中(zhong)表示,辞(ci)职以(yi)及远遁美(mei)国都是为(wei)了全(quan)力以(yi)赴实现FF 91最快量(liang)产上市(shi)。彼时,FF91的(de)原型车(che)刚在(zai)当年1月的(de)CES上正式亮相。

4年(nian)时间(jian)过去,身(shen)背120亿元债务(wu)的贾(jia)跃亭(ting)还没有回国,他(ta)全部的希(xi)望FF91也依然没有量产。不过,他(ta)的法(fa)拉第未来却(que)完成了上市,贾(jia)跃亭(ting)又一次成为了上市公司的主要股东。另外,同(tong)时成为FF股东的还有当年(nian)贾(jia)跃亭(ting)的一众债主们。

“老赖”这下子有钱了?

此次(ci)FF采(cai)取的(de)“SPAC上(shang)(shang)市(shi)(shi)”近似于(yu)借壳上(shang)(shang)市(shi)(shi),相较于(yu)传(chuan)统的(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)流(liu)程,“SPAC模(mo)式”有上(shang)(shang)市(shi)(shi)周(zhou)期短(duan)、门槛低、成(cheng)(cheng)功率高等优势(shi),所(suo)以过(guo)去(qu)几(ji)年这种(zhong)方式成(cheng)(cheng)为美(mei)股企业非常热衷(zhong)的(de)一种(zhong)上(shang)(shang)市(shi)(shi)方式。

其中最著名(ming)的一(yi)个例子,就(jiu)是前不久(jiu)刚(gang)刚(gang)把(ba)(ba)自己(ji)创始(shi)人发射进太空(kong)的太空(kong)旅行公(gong)司维珍银(yin)河。2019上(shang)市(shi)时,维珍银(yin)河几(ji)乎没有任(ren)何收入,仅凭着(zhe)一(yi)个故事和一(yi)份(fen)PPT就(jiu)把(ba)(ba)自己(ji)送(song)进了(le)(le)美股(gu)市(shi)场,并融了(le)(le)一(yi)大笔钱。

维珍银河(he)是SPAC上(shang)市后少(shao)有的(de)“成功”企业

不(bu)过(guo),SPAC上市(shi)(shi)同(tong)样存(cun)在(zai)一定风险。最直(zhi)接的问题就(jiu)(jiu)是(shi):通过(guo)SPAC上市(shi)(shi)的公司大(da)多数没有达到传统IPO的标准,这(zhei)也就(jiu)(jiu)意味着他们的业务和产品并不(bu)成(cheng)熟。

可(ke)以说,这样的(de)公司(si)上(shang)市(shi)(shi)之后面对市(shi)(shi)场的(de)竞(jing)争及承压能力(li),往往不如(ru)那(nei)些通(tong)过传统(tong)IPO方式上(shang)市(shi)(shi)的(de)公司(si)。在这方面,贾跃亭(ting)的(de)FF就是一个典型例子,直到今(jin)天它也没有(you)任(ren)何(he)收入,盈(ying)利更是遥(yao)遥(yao)无(wu)期。

或许(xu)是看(kan)到SPAC背后所(suo)携带的(de)风险,美(mei)国证券交易委(wei)员会(SEC)正(zheng)在寻求(qiu)收紧SPAC的(de)上(shang)(shang)市要求(qiu)。根据此前(qian)雅虎(hu)财经(jing)的(de)报道(dao)显示,SEC企业财务(wu)部董事John Coates提出:对收购特殊目的(de)收购公司(si)(SPAC)进行上(shang)(shang)市的(de)相关费用(yong)、利益冲突及保荐人等问题(ti)感到担忧,因(yin)此正(zheng)在审查文件并寻求(qiu)SPAC做出更明确的(de)讯息披露。

而FF会选择(ze)SPAC上市(shi)(shi)(shi)融(rong)资(zi),很(hen)大(da)程度上也是因为过(guo)去贾跃亭个人的信用破产(chan)以及其与诸如恒大(da)等(deng)投资(zi)人之间的一系列不愉(yu)快过(guo)往,使得(de)(de)FF已经很(hen)难在一级(ji)市(shi)(shi)(shi)场获(huo)得(de)(de)融(rong)资(zi),因此(ci)只(zhi)能通过(guo)这种方(fang)式(shi)快速上市(shi)(shi)(shi)来获(huo)得(de)(de)最终量产(chan)所需要的资(zi)金。

可能未(wei)来SPAC的(de)(de)政策会有(you)一(yi)定收紧,但(dan)这已经不关FF什(shen)么事了(le),因为它已经拿(na)到了(le)想要的(de)(de)资金。通过此次合并上市,FF拿(na)到了(le)急需(xu)的(de)(de)10亿(yi)美元,而这10亿(yi)美元的(de)(de)到来,也让FF避免了(le)成为拜(bai)腾那样(yang)倒在(zai)最(zui)后(hou)量产前(qian)的(de)(de)造车(che)企业。略显巧合的(de)(de)是,FF现(xian)任CEO毕福康正是拜(bai)腾汽车(che)的(de)(de)联合创始(shi)人。

FF现任CEO毕福(fu)康

所以(yi),短期来看上市确实缓(huan)解了FF当下(xia)的资金链危机,但有(you)钱了是远(yuan)远(yuan)不够的,贾跃(yue)亭和他的FF接下(xia)来还要面对量产、销售等一系列挑战。这(zhei)对于(yu)信用(yong)破(po)产的贾跃(yue)亭而言,并不是一件容易(yi)的事(shi)。

逃不脱特斯拉的阴影

上市之前(qian),FF的管(guan)理层进行(xing)了一次(ci)面(mian)(mian)向(xiang)投(tou)资人直播路(lu)演(yan)。路(lu)演(yan)中,FF方面(mian)(mian)在对投(tou)资者讲述(shu)自己竞争优势时(shi)始终在强调自己的战略和(he)目(mu)标是非常(chang)保(bao)守的,所(suo)以他(ta)们的目(mu)标很(hen)容易实现,但如果我们仔细观察他(ta)们的战略计划时(shi)就会发现显(xian)示情况恐(kong)怕并非如此(ci)。

对于FF而(er)言,量产交付肯定是当下最重(zhong)要的事。

关于量产(chan)(chan),直播路演(yan)中(zhong)毕(bi)福(fu)(fu)康一(yi)直在(zai)强调的(de)(de)(de)是上市完成融资(zi)之后,FF只需要9000万美(mei)元就能(neng)在(zai)12个月内(nei)完成量产(chan)(chan)交付(fu)。根据其(qi)透(tou)露,FF91的(de)(de)(de)量产(chan)(chan)工(gong)作会(hui)在(zai)自建的(de)(de)(de)汉福(fu)(fu)德(de)工(gong)厂(chang)进行。不过,汉福(fu)(fu)德(de)工(gong)厂(chang)产(chan)(chan)能(neng)规划(hua)(hua)并不像其(qi)他车企动(dong)辄年产(chan)(chan)10万台(tai)甚(shen)至(zhi)几十(shi)万台(tai)。根据毕(bi)福(fu)(fu)康的(de)(de)(de)表示,汉福(fu)(fu)德(de)工(gong)厂(chang)的(de)(de)(de)年规划(hua)(hua)产(chan)(chan)能(neng)仅仅只有(you)一(yi)万台(tai)左右(you)。

这(zhei)个产能其实是(shi)远远不够看(kan)的(de),但考虑(lv)到FF91未来(lai)的(de)市场销(xiao)售前景(jing),这(zhei)一(yi)万台的(de)产能覆盖其销(xiao)量已经绰绰有余(yu)。

如(ru)果按照FF的规(gui)划完成(cheng)上市融资12个(ge)月后实现(xian)量(liang)产交付,那也就意味着其(qi)量(liang)产交付的时间(jian)(jian)点会(hui)是(shi)在(zai)2022年(nian)(nian)中旬(xun),这(zhei)代表着其(qi)2020年(nian)(nian)内卖出2400辆车(che)的时间(jian)(jian)段(duan)也仅(jin)仅(jin)只(zhi)有半年(nian)(nian)左右(you)。考虑到FF91超过150万元人民币的超高端定位,这(zhei)样的目标其(qi)实是(shi)非(fei)常(chang)(chang)非(fei)常(chang)(chang)难的。

关(guan)于这点我们可以参考一(yi)下中(zhong)美(mei)两个(ge)被FF视作未来销(xiao)售主(zhu)战场(chang)的(de)市(shi)(shi)场(chang),由于短(duan)期(qi)内FF91还不(bu)会(hui)(hui)进入国内市(shi)(shi)场(chang),所以美(mei)国市(shi)(shi)场(chang)的(de)表(biao)现可能将会(hui)(hui)成为(wei)其2022年(nian)销(xiao)量(liang)(liang)目(mu)标(biao)的(de)主(zhu)要市(shi)(shi)场(chang)。我们参考一(yi)下美(mei)国市(shi)(shi)场(chang)那些超豪(hao)华车的(de)销(xiao)量(liang)(liang),25万美(mei)元以上,以宾(bin)利为(wei)例,其在美(mei)国市(shi)(shi)场(chang)全年(nian)的(de)销(xiao)量(liang)(liang)不(bu)足3000辆。

当(dang)然,我们不(bu)(bu)否认4年(nian)前发(fa)布的(de)(de)FF91即便放在(zai)今天也(ye)丝毫不(bu)(bu)显落后,而(er)且在(zai)某些方面它依然有(you)着不(bu)(bu)小的(de)(de)领先。但我们也(ye)认识到的(de)(de)是,FF91的(de)(de)体验(yan)上(shang)的(de)(de)优势是建(jian)立在(zai)其25万(wan)美元(yuan)超高售(shou)价之(zhi)上(shang)的(de)(de)。考虑(lv)美国市场(chang)对这种超豪华车的(de)(de)普遍销量都(dou)不(bu)(bu)是很(hen)高,加上(shang)FF作为一个(ge)新品牌以及贾(jia)跃(yue)亭的(de)(de)信用破(po)产,半(ban)年(nian)销量2400辆车的(de)(de)任(ren)务并不(bu)(bu)轻松。

FF位于(yu)(yu)曼(man)哈顿的展厅(图片来自于(yu)(yu)FF官方微(wei)博(bo)

对(dui)此,有(you)出(chu)行领域专家对(dui)懂懂笔(bi)记表示:“FF还(hai)是沿用(yong)的(de)特(te)(te)斯(si)拉(la)那套打法(fa),第一款产品(pin)选(xuan)择超高(gao)端(duan)的(de)定位,例如(ru)特(te)(te)斯(si)拉(la)的(de)Roadster,用(yong)足(zu)够(gou)的(de)堆(dui)料来保证产品(pin)的(de)高(gao)端(duan)化,展现(xian)了自(zi)己的(de)产品(pin)实力,从而在高(gao)端(duan)市(shi)场立足(zu),后(hou)续品(pin)牌下探再通过model 3这种走量的(de)车型来提高(gao)市(shi)场占有(you)率和实现(xian)盈利。”

上述专家强调(diao):“FF现在说的(de)(de)量(liang)产(chan)就是改造那个曾经的(de)(de)废(fei)旧轮(lun)胎工厂(汉福德(de)工厂),定(ding)的(de)(de)量(liang)产(chan)预期也不高,预期年产(chan)量(liang)也只有一万(wan)台(tai)左(zuo)右。要知道量(liang)产(chan)5000台(tai)和量(liang)产(chan)几(ji)十万(wan)台(tai)的(de)(de)设备(bei)成本(ben)投入是天(tian)差地别的(de)(de)。后期的(de)(de)走量(liang)车(che)型的(de)(de)大规模量(liang)产(chan)才是真正(zheng)的(de)(de)考验,直到现在国内(nei)造车(che)新势力三强蔚来、理(li)想、小鹏的(de)(de)年产(chan)量(liang)也只有数万(wan)台(tai)。马斯(si)克也曾因为(wei)model 3的(de)(de)量(liang)产(chan)被折腾得死去活来。”

目前(qian)FF91已经开(kai)启前(qian)期(qi)预定,国内用户(hu)(hu)只需要缴纳5万(wan)(wan)(wan)元的定金(可(ke)退)就能锁定一个名额(e)。考虑到2017年(nian)1月(yue)FF91原型车在(zai)当年(nian)CES亮相之后(hou),其(qi)官方(fang)就开(kai)启了预售(shou),当时其(qi)官方(fang)还(hai)对外表示36小时内预定用户(hu)(hu)超(chao)过(guo)6万(wan)(wan)(wan)。当然,我们不知道这(zhei)6万(wan)(wan)(wan)人(ren)次的数字背后(hou)有多大水分,而(er)且四年(nian)前(qian)真正缴纳定金的用户(hu)(hu)现在(zai)还(hai)有几个人(ren)在(zai)等待FF91。

未来的故事该怎么讲

一台售价(jia)超百万元人民币的FF91,显然不足以支撑(cheng)起FF的故事,关于(yu)未来它同样(yang)需要拿(na)出自己的规(gui)划。那就是FF81、FF71以及最后(hou)一公里的无(wu)人配送车。

根(gen)据FF官方(fang)的(de)(de)规划(hua),未来的(de)(de)面向(xiang)更大众化市(shi)场的(de)(de)FF81以及(ji)FF71将不会采(cai)用(yong)自(zi)产的(de)(de)方(fang)式,而是会采(cai)取成(cheng)本更低的(de)(de)代(dai)工方(fang)式进行。此前FF与国内(nei)的(de)(de)富(fu)士康、吉利、珠海国资委(wei)等都一(yi)(yi)定接触,(最新消息显示(shi)珠海国资委(wei)已经中(zhong)止入(ru)股FF,原计划(hua)投资1.75亿美元(yuan))各自(zi)之间的(de)(de)传(chuan)闻也(ye)同(tong)样传(chuan)的(de)(de)沸沸扬扬,但至(zhi)少从目前来看FF的(de)(de)代(dai)工合(he)作方(fang)并没(mei)有选择这几(ji)位“氛围女友”而是选择了一(yi)(yi)家韩国的(de)(de)代(dai)工企业(ye)。

这家代(dai)工企业(ye)很有(you)可(ke)能(neng)(neng)就是今年(nian)2月与(yu)FF签署合作备(bei)忘(wang)录(lu)的(de)(de)明信集(ji)团(tuan)(tuan),资料显示韩国(guo)明信集(ji)团(tuan)(tuan)成立近(jin)40年(nian),具备(bei)从核心零(ling)部件(jian)生产(chan)、配(pei)套(tao)件(jian)生产(chan)到整车(che)制造生产(chan)的(de)(de)能(neng)(neng)力。根据FF方(fang)面表示,未(wei)来它们将通(tong)过与(yu)明信集(ji)团(tuan)(tuan)的(de)(de)合作获(huo)得27万(wan)辆(liang)的(de)(de)年(nian)产(chan)能(neng)(neng),用于生产(chan)后续的(de)(de)FF81、71。

对此,有(you)汽(qi)车(che)行(xing)业专家(jia)对懂(dong)懂(dong)笔(bi)记(ji)表(biao)示:“虽然此前FF方(fang)面(mian)所计划FF81的(de)(de)量产上市(shi)时间是2023年,但以(yi)现阶段(duan)FF的(de)(de)资(zi)金状态判断,它很难拿出额外的(de)(de)资(zi)金来进行(xing)FF81的(de)(de)项目。所以(yi),FF81大概率还停留在图纸阶段(duan)连油(you)泥模型都没有(you)。”

其认为,现在(zai)去(qu)谈FF81甚至71未来的(de)量产还为时(shi)过早(zao),FF作(zuo)出这样的(de)表(biao)态,更多只是给投资人更多的(de)故事(shi)、同时(shi)也进一步抬高自己的(de)天花板。

至于和韩国这(zhei)家(jia)企业的(de)合作(zuo),有关注(zhu)出行(xing)领域的(de)VC对懂(dong)懂(dong)笔记表示:“FF现在需(xu)要给(ji)二级市场的(de)投资人信心,包(bao)括组织豪(hao)华的(de)高管(guan)阵容,拿(na)出未来(lai)的(de)产品方案(an)。未来(lai)是否会真的(de)与这(zhei)家(jia)代工企业合作(zuo)这(zhei)一切还(hai)不能确定(ding)。”

“其实我个(ge)人(ren)更偏向FF未(wei)来(lai)(lai)会选择与国内的(de)代工企(qi)业(ye)进行(xing)合作,虽然(ran)毕福(fu)康在(zai)上市(shi)(shi)路演时表示韩国的(de)汽车零部件税率(lv)很低(di),但FF的(de)设(she)定里(li)未(wei)来(lai)(lai)主(zhu)要的(de)市(shi)(shi)场是中美(mei)。这种外资企(qi)业(ye)如果想(xiang)要在(zai)国内市(shi)(shi)场大(da)规模销(xiao)售(shou)的(de)话,在(zai)国内进行(xing)生(sheng)产(chan)、销(xiao)售(shou)还是最好的(de)解决办法,上海产(chan)的(de)model 3就是最好的(de)例子(zi)。不然(ran),未(wei)来(lai)(lai)这种预(yu)定销(xiao)量几十万台的(de)走量车型,每一辆(liang)都需要缴关(guan)税的(de)话,成本(ben)显然(ran)太高了(le)。”上述投资人(ren)士补充(chong)道。

【结束语】

某种意义上来(lai)看,完成上市获得(de)资金,甚至是首日(ri)股价(jia)一度(du)大涨,对(dui)贾(jia)跃亭而言只是把他和FF从生死线上往回拉(la)了一点(dian)点(dian),FF91甚至FF81的量产(chan)和销售都是其在未来(lai)更大的挑战(zhan)。

特斯拉历(li)史上无数次接近(jin)破产、蔚(yu)来(lai)股价曾(ceng)一度跌到1美(mei)元以(yi)下(xia),幸运的是(shi)马(ma)斯克(ke)和李斌都从悬(xuan)崖(ya)下(xia)爬了(le)(le)上来(lai)。我们能不能看(kan)到贾跃亭兑现他“下(xia)周回(hui)国(guo)”的诺言,还得看(kan)FF未来(lai)几年后能否实现“年产销量双(shuang)双(shuang)达到几十万辆(liang)”的水平。到了(le)(le)那时候,再说“下(xia)周回(hui)国(guo)”吧!

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